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94年毕业于四川大学经济管理系,95年开始从事股票软件的研发和销售。10多年的股市生涯中,文峰老师先后在多家公司担任高级软件讲师,并在北京.重庆.上海.昆明.等各大城市都开办过股民培训班。自己独创的《k线5步战法》和《短线实战要点分析》更是得到广大股民朋友的认可。文峰老师的股票讲究的是先从基本面为出发点.再通过软件的实盘跟踪和大盘的趋势判断后最终确定操作的策略。合作QQ:493616128

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实盘出击:超声电子(000823)  

2009-06-19 11:51:27|  分类: 实盘出击 |  标签: |举报 |字号 订阅

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 4月15日超声电子公布年报:08年实现销售收入24.29亿元,归属于母公司净利1.1亿元;分别同比增长5%和2%。并预计09年公司销售收入19.39亿元,成本15.83亿元,费用2.89亿元。同比下降20.17%、20.81%和增长7.84 %。

评论:
  1、得益于良好的PCB产品结构,08Q4实现了盈利。08Q4公司受金融危机影响明显,不过由于公司PCB约4成销售收入来自通信设备,需求较为稳定,为公司08Q4保持尚可的产能利用率提供了基础。08Q4单季度销售收入环比下滑25%,并且在最差的11月份也实现了盈亏平衡,整体单季度盈利799万元。2、09年营业收入较有保障,但盈利能力受多个因素影响。
  09年为3G投资高峰年,保障一厂产能利用率。公司为中兴通信PCB主要供应商,08年40%的PCB销售收入来自通信设备(主要是一厂:双面板、多层板),正是这一因素,使公司在行业最差11月也能维持盈亏平衡。09年国内3G投资进入高峰期,自09年2月开始至今公司一厂产能就持续满产。
  二阶HDI板进入收获期。公司二阶HDI板主要需求来自智能手机。08年超声电子二阶HDI出货量仅3.5万平方米。目前公司二阶HDI板月产能为1万平方米,2月份以来一直满产,09Q1完成出货量达2万平方米。目前二阶HDI板市场单价4000-5000元/平方米。
  军品潜在需求平滑宏观面出现反复的风险。超声的军品需求为三阶HDI板,产能通过部分高多层和一阶HDI微调技改实现,如果宏观环境出现反复甚至行业出现二次去库存,受直接影响的即为以手机等消费电子产品为应用的高多层板和一阶HDI板,部分技改转产军品可平滑周期性。PCB客户信心逐步增强,订单期延长在此次金融危机带来的行业不景气中,超声电子由于在行业中的龙头地位,在行业中表现已经相当不错。在去年年底和今年春节以前,整个行业开工率只有40%-50%,但超声的开工率在80%以上,春季后基本就恢复到了满产。不过由于下游客户对未来信心不足,不敢大规模下单,只是小批量短单、急单,产能上虽然满载,但对公司的盈利构成了很大影响。因为公司设备及人员安排和现场管理都是针对规模化生产而设置的,短单因为需要不断对设备、人员、原材料进行调整,因此,影响到了生产效率和产品合格率。导致公司一季度收入同比虽然只下滑了18.3%,但是净利润下降了69.1%。

  进入二季度后下游客户的信心在明显逐步恢复,目前短单、急单已经大量减少,平均的订单期已接近1个月,虽然比正常情况的1-1.5月还是要低,但是以及明显改善。订单期的延长将有利于公司提高生产效率和盈利能力。

  PCB产品结构以通讯类产品为主目前公司PCB产品以通讯类产品为主,占到70%以上,主要来自于国内通讯基础设施投资的拉动,客户以中兴、华为等公司为主。但通讯板主要运用高多层PCB,对公司HDI产品的订单的贡献不大。同时由于3G手机尚没有大规模上量,因此影响到上半年高端HDI板的产能利用率。公司目前二阶HDI板的产能为12万平米/年,但现在产能还远没有充分利用。虽然中国移动、中国电信、中国联通的3G放号已经开始,不过由于3G信号覆盖还主要集中在大城市,而且由于3G服务内容上运营商还在酝酿和开发之中,大众目前更换为3G手机的愿望并不强烈。我们预期3G网络基本覆盖要到2010年中期,估计届时3G的服务内容也会更为完善有吸引力,因此,3G手机的规模上量可能需要到2010年二季度以后。

  不过今年在HDI市场上仍然存在机会,随着下半年消费旺季的到来,消费电子产品包括手机对HDI板的需求将会逐步提升。此外,目前红火的“上网本”受体积的限制采用的是HDI板,这将成为公司面临的一大商机。推荐价:7.06元。咨询QQ:493616128。合作联系电话:0851--8564502
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